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银行板块:从紧效果彰显 灵活度有望提升 |
| 2008-07-18 18:45 |
从紧货币政策效果彰显 通货膨胀压力减轻
6 月金融数据显示，央行从紧的货币政策已经取得一定的预期效果，通货膨胀的压力初步缓解。最显著的变化来自狭义货币供应量(M1)的增速显著下降至14.19%，这是06 年6 月以来最低的单月增速。狭义货币供应量和广义货币供应量的增速同比和环比有不同幅度下降，同时狭义货币供应量已经连续第二个月增速低于广义货币供应量，反映出央行通过严控货币供应量增速部分降低了潜在通货膨胀压力。
贷款增速小幅下降 中小企业融资难度又升
6 月金融机构本外币各项贷款增速为15.18%，在过去一年以来增速首次低于16%。尽管6 月当月贷款增速受到一定限制，但上半年新增贷款规模2.735 万亿，完成全年新增贷款规模的76%，超出了此前央行要求上半年完成65%新增贷款的指标。预计下半年贷款增速将继续放缓。从期限结构分析，居民户的短期贷款增速超过中长期贷款，而非金融性公司及其他部门的中长期贷款增速仍然高于短期贷款，显示银行更愿意为大中型企业客户提供贷款，中小型企业即便获得经营性贷款，往往期限较短，融资难度偏高。
存款保持高增长 银行资金成本日趋上升
6 月本外币各项存款增速保持高位。上半年居民户存款增加额为去年同期的2.66倍，非金融性公司存款增加额基本持平，财政存款增加额为去年同期的1.23 倍，预计下半年存款快速增长的趋势不变，银行业将面临日趋上升的资金成本。
银行间市场流动性趋紧 准备金上调暂歇
受到6 月央行上调存款准备金1 个百分点的影响，银行间市场日均成交量同比增长55.9%，同业拆借和债券回购利率均上涨20 基点以上。全部金融机构超额储备率仅为1.95%，短期内央行再动准备金工具的可能较小。
投资策略
通货膨胀压力缓解，预计央行有望采取更为灵活和结构性工具管理货币和信贷投放。流动性偏紧和资金成本的上升可能影响银行利息收入增速，伴随宏观经济增速的逐步放缓，银行必需加快优化信贷资产的收益和提升风险管理能力。
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| (来源： 精业胜龙) |
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