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5家券商机构最新评级推荐牛股 |
| 2008-07-18 16:10 |
银河证券：维持康缘药业“推荐”评级，合理价22.28元
银河证券7月18日发布投资报告，维持康缘药业(600557.sh)“推荐”评级，合理价值22.28元。
康缘药业18日公布2008年半年报，实现主营业务收入5.73亿元，同比增长8.41%，净利润5422万元，同比增长51.29%，每股收益0.20元。
银河证券认为康缘药业增长动力来自丰富的产品线、营销改革和成本控制：
(1)公司继续享受营销改革成果，销售收入稳步增长，母公司七大临床品种销售收入持续增长，桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊、抗骨增生胶囊、腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊、金振口服液、热毒宁注射液实现销售分别较去年同期增长了11%、7%、26%、68%、42%、23%、87%。
(2)公司利润增速继续超过收入增速，原因是：不断优化业务和产品结构，毛利率由去年同期54.59%上升到59.14%；强化全面预算管理，在广告费增加2400万前提下，期间费用率持平；2008年起所得税调整为25%，增加每股收益0.04—0.05元/年。
银河证券预计药品新批适应症后增长将加快，营销改革将继续促进康缘药业销售收入稳步提升，业务和产品结构变化有利于提升毛利率，成本控制也有继续压缩的空间，预期未来3年公司销售收入CAGR18.58%，净利润CAGR40%，EPS分别为0.53、0.74、0.99元，综合绝对估值和相对估值方法，得到合理价值22.28元，维持“推荐”评级。
银河证券还提示风险因素：产品安全性问题；新产品获批遇阻。
申银万国18日评级一览
申银万国：维持华侨城A "买入"评级
申银万国7月18日发布投资报告，维持华侨城A (000069.SZ)"买入"的投资评级。
华侨城A(000069.SZ)发布中报公告称，预计公司净利润比2007年同期增长约200-250%。明显超出预期。
申银万国认为，华侨城A中报业绩大幅增长主要是由于东部华侨城天麓房地产项目、波托菲诺房地产项目销售良好。1)东部华侨城天麓房地产项目已全面进入经营期，而且上半年销售情况十分良好，业绩比去年同期大幅增长。其中，2008 年12月8 日已推出天麓一区20套山海大宅，目前整体销售情况良好，共销售了16 套，销售率达80%，平均售价约13.1 万元/平方米。2008 年5 月28 日推出了天麓七区，目前已售38 套，销售率达68%，平均售价约7.2 万元/平方米。2)合作开发项目----波托菲诺项目上半年销售情况良好，业绩比去年同期大幅增长。其中，2007 年5月推出了波托菲诺纯水岸四期，目前销售情况尚可，共销售了107 套，销售率55%，平均售价约5.7 万元/平方米。2008 年5 月28 日推出了纯水岸联排项目，即波托菲诺纯水岸五期，在未公开发售的情况下，全部被预订，目前已售罄，平均售价约8.5万元。
申银万国表示，总体上目前华侨城A 的各个房地产项目销售情况尚可，或没有先前市场预期那么悲观，目前高端住宅市场需求依然相当强劲，总体上仍较为看好华侨城房地产项目。
申银万国预计公司08-09年EPS分别为0.64和0.96元，其中房地产仍贡献80%左右的净利。目前华侨城A 的股价为9.4 元，剔除旅游业的合理估值约5.1 元，约剩4.3 元，这即是目前市场对华侨城房地产业务的估值水平。而整体上市后，华侨城所拥有的房地产项目权益储备累计至少在538.2万平方米以上，其中，住宅项目权益储备累计则达到414.4 万平方米。申银万国认为，目前估值明显低估，维持华侨城A "买入"的投资评级。
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| (来源：中金在线/股票编辑部) |
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